天齊鋰業(yè)2015年報顯示營業(yè)收入18.7億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長2.48億元89.93%；2016年一季報營業(yè)收入7.45億元，同比增長110.77%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.84億元，同比增長854.97%；業(yè)績的快速增長源于鋰產(chǎn)品量價齊升，公司產(chǎn)品毛利率提高：首先在鋰礦供給端，2015年南美洲受暴雨等自然氣候影響，導(dǎo)致智利、阿根廷的部分產(chǎn)能無法發(fā)揮；由于天氣等原因下半年國內(nèi)鹽湖提鋰企業(yè)產(chǎn)量下降，國內(nèi)礦石開采相對滯后，碳酸鋰供應(yīng)量較2014年有所減少；其次在需求端，新能源汽車放量帶動鋰產(chǎn)品的需求上升，公司綜合毛利率大幅提高，充分反映了碳酸鋰行業(yè)景氣增長對公司盈利能力提升的巨大作用。

　　高派現(xiàn)反應(yīng)公司對未來業(yè)績高增長的信心

　　來自亞洲金屬網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰均價較2015年初漲幅達(dá)255.8%，這直接導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售收入及毛利率大幅提升超60%。其次，2015年12月31日澳元兌人民幣即期匯率未如預(yù)期的疲軟，導(dǎo)致公司控股子公司文菲爾德納入公司合并財務(wù)報表時，按照平均匯率折算的歸屬于母公司股東的凈利潤金額較原預(yù)計數(shù)增加。公司經(jīng)本次董事會審議通過的利潤分配預(yù)案為：以261，469，000股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元(含稅)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增28股。合計資本公積轉(zhuǎn)增股本7.32億股。分配方案實(shí)施后，公司總股本將由2.61億股增長至9.94億股。公司自2010年上市以來實(shí)施三次分紅，一共現(xiàn)金分紅3920萬元，本次擬分紅高達(dá)7000多萬元，股利分配比例高達(dá)45%。高派現(xiàn)反應(yīng)公司對未來業(yè)績高增長的信心。

　　鋰價上漲顯著提升盈利能力，戰(zhàn)略布局效果逐步顯現(xiàn)

　　近年來，雖然國際國內(nèi)鋰鹽產(chǎn)品價格因需求增長緩慢等因素的影響整體低迷，但天齊鋰業(yè)仍圍繞“夯實(shí)上游，做強(qiáng)中游，滲透下游”的戰(zhàn)略積極布局，從公開的信息來看，公司目前主要還是以上中游布局為主。

　　夯實(shí)上游

　　礦石方面，2014年5月，公司通過非公開發(fā)行股份募集資金完成了對澳大利亞泰利森公司(擁有目前全球最大、品味最高的鋰輝石礦-格林布什鋰礦，格林布什鋰礦的總資源量為12，060萬噸，折合碳酸鋰當(dāng)量724萬噸；鋰礦儲量合計為6，150萬噸，氧化鋰平均品位2.8%，折合碳酸鋰當(dāng)量430萬噸)的母公司文菲爾德51%權(quán)益的收購，保障了公司目前經(jīng)營所需主要原材料的供應(yīng)安全；其次，公司還通過公司全資子公司盛合鋰業(yè)擁有四川省甘孜州雅江縣措拉鋰輝石礦采礦權(quán)，該礦區(qū)查明的資源量(包括探明的、控制的和推斷的三方面內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量)為：礦石量1，971.4萬噸，氧化鋰255，744噸，氧化鋰平均品位1.3%，充實(shí)了支撐公司可持續(xù)發(fā)展的資源儲備。

　　鹵水方面，通過控股子公司泰利森擁有Salares7Project50%股權(quán)和20%的期權(quán)，并通過產(chǎn)權(quán)交易所競拍的方式取得西藏扎布耶鹽湖20%股權(quán)。

　　做強(qiáng)中游

　　公司自建鋰鹽加工產(chǎn)能1.72萬噸(其中碳酸鋰1.05萬噸)，收購的張家港項(xiàng)目擁有1.7萬噸電池級碳酸鋰產(chǎn)能。在鋰鹽價格上漲，礦石采購多采用長單的背景下，加工端毛利率得到顯著提升。

　　在2015年年報披露的同時，公司還發(fā)布了《關(guān)于授權(quán)管理層啟動鋰產(chǎn)品擴(kuò)能項(xiàng)目一期“年產(chǎn)2萬噸電池級氫氧化鋰”可行性分析暨前期投入的公告》，為優(yōu)化公司的可持續(xù)發(fā)展格局，擴(kuò)充公司主營產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，持續(xù)滿足全球高端動力鋰電池的原料需求，助力公司進(jìn)入國際主流鋰電池材料供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)把公司打造成具有國際競爭力的一流鋰材料供應(yīng)商的戰(zhàn)略目標(biāo)，公司董事會授權(quán)管理層啟動鋰產(chǎn)品擴(kuò)能項(xiàng)目一期“年產(chǎn)2萬噸電池級氫氧化鋰”的可行性分析，預(yù)計項(xiàng)目總投資不超過16億元人民幣。若可行性分析結(jié)果顯示該項(xiàng)目具備經(jīng)濟(jì)價值，料天齊鋰業(yè)將啟動該項(xiàng)目的建設(shè)，屆時其鋰鹽加工產(chǎn)能將超過5萬噸，逐步與泰利森化工級鋰精礦目前設(shè)計產(chǎn)能(折合碳酸鋰當(dāng)量約10萬噸/年)實(shí)現(xiàn)匹配，將資源價值最大化。

　　由此來看，公司逐步實(shí)現(xiàn)了鋰資源與鋰鹽加工雙輪驅(qū)動格局，公司從業(yè)務(wù)單一的鋰化工企業(yè)逐漸蛻變?yōu)閾碛胸S富鋰資源和充足鋰鹽加工能力的鋰行業(yè)重要參與者。

　　價格上漲源于“需求拉動+良性供給格局”。

　　2015年以新能源汽車為主導(dǎo)的包括3C及其他領(lǐng)域在內(nèi)合計預(yù)計全年新增電池級碳酸鋰需求約1.5萬噸，極大程度拉動市場需求。2015Q4碳酸鋰供不應(yīng)求、價格加速上行剛邁入高潮，加上前期6萬左右長單(預(yù)計值)的執(zhí)行接近尾聲，因而推動公司業(yè)績加速顯現(xiàn)；伴隨長單的完結(jié)以及鋰鹽價格的持續(xù)攀高，預(yù)計鋰資源的爆發(fā)將大概率更多體現(xiàn)在2016年業(yè)績之上，一個持續(xù)的利潤期兌現(xiàn)值得期待。2016年得益于新能源汽車高基數(shù)，即使增速略有下滑，新增需求絕對值也將只高不低。

　　天齊鋰業(yè)作為典型資源企業(yè)，業(yè)績彈性極高，背靠全球最大的在產(chǎn)鋰輝石礦，保證鋰鹽加工滿產(chǎn)運(yùn)行，在鋰鹽價格上漲的環(huán)境下，大幅提升凈利潤。碳酸鋰價格堅挺，稀土弱勢維穩(wěn)。工業(yè)級碳酸鋰和甴池級碳酸鋰均再次上調(diào)5000元/噸至164600元/噸和177000元/噸。電池級碳酸鋰市場貨源緊張，上游鋰精礦和碳酸鋰仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，支撐碳酸鋰價格繼續(xù)上漲。如果2016年鋰礦漲價20%，碳酸鋰均價達(dá)到15萬元/噸，公司凈利潤將突破18億元。

　　新能源補(bǔ)貼政策逐步出臺，新能源產(chǎn)銷有望繼續(xù)走高。北京、石家莊新能源汽車補(bǔ)貼細(xì)則出臺，從近期地斱新能源補(bǔ)貼政策，以及國家新能源補(bǔ)貼政策調(diào)整討論來看，補(bǔ)貼逐年下并退出是必然選擇，但新能源電池總成本下降，新能源配套支持政策(稅收減免、不限購不限行、充電樁廸設(shè)等)推迚，整體產(chǎn)業(yè)収展環(huán)境依然將改善，新能源汽車収展大趨勢不會改變。后續(xù)隨地斱補(bǔ)貼政策陸續(xù)落地，新能源汽車產(chǎn)銷有望繼續(xù)走高。

　　2016年高增長已成定局發(fā)展前景將極為廣闊

　　新能源汽車產(chǎn)量快速增漲是拉動碳酸鋰需求和價格的關(guān)鍵因素：決定碳酸鋰需求的關(guān)鍵仍是下游新能源汽車產(chǎn)量，2015年全年，新能源汽車?yán)塾嬌a(chǎn)37.90萬輛，同比增長4倍。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中無論是三元鋰電池還是磷酸鐵鋰電池，其電極材料原材料都不碳酸鋰密切相關(guān)，隨著近期碳酸鋰價格繼續(xù)上漲，下游電池生產(chǎn)商補(bǔ)庫需求依然強(qiáng)勁，碳酸鋰依然呈現(xiàn)供不應(yīng)求狀態(tài)。一直以來碳酸鋰價格持續(xù)上漲，下游緊缺正在逐步顯現(xiàn)。在持續(xù)的新能源的政策暖風(fēng)之下，2015年新能源汽車全年持續(xù)產(chǎn)銷兩旺，2016年仍將保持強(qiáng)勢增長，碳酸鋰供供不應(yīng)求的狀態(tài)短期內(nèi)仍將持續(xù)。隨著行業(yè)景氣不斷提升，鋰資源作為產(chǎn)業(yè)鏈最上游仍將持續(xù)受益，天齊鋰業(yè)作為資源與加工協(xié)同驅(qū)動的上市公司，發(fā)展前景將極為廣闊。