公告顯示，2011年至2013年，國軒高科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.96億元、5.53億元和7.81億元，漲幅分別為182.14%和41.23%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤分別為3885.52萬元、1.28億元和2.2億元，同比增幅分別為228.15%和72.7%。

　　從2014年半年報(bào)來看，今年國軒高科也將會(huì)保持這樣的勢頭，中報(bào)顯示，其營收與凈利潤分別為3.52億元和6981.83萬元。

　　同時(shí)，國軒高科承諾，2014年、2015年、2016年、2017年扣非后凈利潤分別不低于2.25億元、3.16億元、4.23億元、4.68億元，年復(fù)合增長率為27.65%。

　　這樣的比例對東源電器來說無疑是一個(gè)香饃饃，恨不得立馬咬上一口。

　　國軒方面還表示，如未能達(dá)到利潤預(yù)測的部分，珠海國軒以其此次認(rèn)購的股份進(jìn)行補(bǔ)償，即以1元總價(jià)回購珠海國軒所持有的相應(yīng)數(shù)量股份并進(jìn)行注銷；如珠海國軒認(rèn)購的股份屆時(shí)不足以補(bǔ)償上市公司，則對于需補(bǔ)償?shù)慕痤~與珠海國軒以股份所補(bǔ)償金額之間的差額，珠海國軒將以現(xiàn)金方式對上市公司進(jìn)行補(bǔ)償。

　　這樣誘人的條件讓東源電器拒絕不了，在目前公司主營業(yè)務(wù)處于增收不增利的艱難局面下，注入國軒高科自是不錯(cuò)的選擇。

　　當(dāng)然，這對國軒高科來說同樣是樂見其成的幸事。

　　資料顯示，國軒高科是佛山照明參股14.84%的子公司，此前曾謀求IPO未果，于今年4月份宣布籌劃借殼上市。眾所周知，在IPO排隊(duì)越發(fā)困難的背景下，借殼上市成為了不少公司另辟的蹊徑。

　　2014年4月14日，佛山照明發(fā)布重要事項(xiàng)公告，稱于4月12日接到參股公司國軒高科實(shí)際控制人的通知，正在籌劃國軒高科借殼上市事宜。

　　巧合的是，就在4月16日前后，東源電器第六屆董事會(huì)第二次會(huì)議，審議通過了關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的議案。

　　一碰即合，如今擺在投資者面前的即是一份已經(jīng)商榷數(shù)月的結(jié)果。

　　佛山照明凈賺3.37億元

　　借此并購之風(fēng)，東源電器自9月10日復(fù)牌連續(xù)8個(gè)交易日一字漲停，截至19日，均價(jià)15.61元，較3月底漲幅114.42%。

　　東源電器公告顯示，佛山照明所持股份的對應(yīng)交易價(jià)格為4.97億；重組完成后，佛山照明將獲得東源電器7268.59萬股，持股比例8.42%，成為僅次于東源電器新任控股股東珠海國軒和新實(shí)際控制人李縝之后的上市公司第三大股東。

　　據(jù)悉，佛山照明是在2010年7月以1.6億元收購了國軒高科20%股權(quán)。4年時(shí)間，凈賺3.37億元。

　　與此同時(shí)，東源電器擬以6.84元/股向李縝、王菊芬、吳永鋼、陳林芳等四名自然人定增1.2億股，募集配套資金8.21億，用于國軒高科投資建設(shè)年產(chǎn)2.4億AH動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、動(dòng)力鋰電池及其材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，發(fā)行底價(jià)為6.84元/股。

　　資料顯示，國軒高科主營業(yè)務(wù)為新能源汽車用鋰離子動(dòng)力電池自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，而東源電器原有主業(yè)為輸配電設(shè)備的生產(chǎn)和銷售，客戶以電力系統(tǒng)為主、用電單位為輔。

　　借助國軒高科的強(qiáng)勢地位，東源電器指望改變業(yè)務(wù)的舉動(dòng)到底能不能成功？

　　此外，近日國家能源局南方監(jiān)管局與廣東省有關(guān)部門聯(lián)合印發(fā)了《廣東電力大用戶與發(fā)電企業(yè)直接交易深化試點(diǎn)工作方案》，正式啟動(dòng)廣東省電力直接交易深度試點(diǎn)工作。在國家對新能源汽車的大力推廣下，鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展迅猛無疑讓人稱奇。

　　但是，國軒高科年報(bào)顯示，2011年-2013年，其應(yīng)收賬款和長期應(yīng)收款賬面價(jià)值合計(jì)分別為1774.58萬元、2.5億元和5.58億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為9.06%、45.29%和71.41%。2012年、2013年應(yīng)收賬款和長期應(yīng)收款賬面價(jià)值同比增長1311.41%和122.79%。

　　應(yīng)收賬款的大規(guī)模上漲完全左右了國軒科技的業(yè)績，但是依靠應(yīng)收賬款拔高的業(yè)績并不穩(wěn)定，國軒高科生產(chǎn)的鋰離子動(dòng)力電池主要用于新能源汽車，而現(xiàn)在新能源汽車整體處于虧損狀態(tài)，主要依靠政府補(bǔ)貼來維持，如果未來政府補(bǔ)貼減少或取消，則下游客戶新能源汽車盈利前景堪憂。

　　國軒科技中報(bào)顯示，截至2014年6月30日，應(yīng)收賬款賬齡在1年內(nèi)的賬面余額達(dá)5.14億，占應(yīng)收賬款比例高達(dá)80.69%，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額為2571.88萬元；應(yīng)收賬款賬齡在1-2年的賬面余額高達(dá)1.17億，占應(yīng)收賬款比例高達(dá)18.35%，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額為1169.55萬元。

　　招商證券分析師也坦言，雖然對于公司走勢依舊給予強(qiáng)烈推薦評級，但由于新能源汽車的不確定性，仍存在風(fēng)險(xiǎn)。